18 Feb. 2019 | 09:02
18 Feb. 2019 | 09:02
A la deriva

Argentina después del FMI: Peor que en 2015

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  • El Centro de Economía Política Argentina analizó la brecha entre el punto de partida y el punto de llegada. En base a estimaciones de las variables clave de la economía doméstica, se registra un empeoramiento en todos los frentes: PBI, inflación, desempleo y balanza comercial.

    Christine Lagarde y Mauricio Macri.
    Christine Lagarde y Mauricio Macri.

    CAPITAL FEDERAL (ANDigital) A raíz de la nueva visita de monitoreo del FMI al país, el Centro de Economía Política Argentina (CEPA) elaboró un informe que repasa los principales ejes de los dos acuerdos realizados en 2018, poniendo de relieve que el país está en peores condiciones que hace tres años.

    Esto es por las sucesivas modificaciones a la baja de las estimaciones sobre las principales variables económicas y el punto final del acuerdo respecto de tales indicadores.

    Cabe consignar que de la visita de la misión del organismo multilateral de crédito depende el nuevo desembolso de 7.800 millones Derechos de Giro (DEG), equivalentes a unos 10.900 millones de dólares.

    En junio 2018 se realizó un primer acuerdo con el FMI, el cual tuvo una breve duración de poco más de tres meses, para dar lugar una revisión de los desembolsos y de las metas, que además sumaron  7 mil millones de dólares a los 50 mil millones del primer acuerdo, totalizando 57 mil millones.

    Según advierte el informe del CEPA, esta ampliación se realizó a pesar de haberse reconocido notorios incumplimientos en las metas de inflación, la utilización de la emisión de dólar futuro como herramienta de contención del dólar y la pérdida de reservas del BCRA.  
        
    Adicionalmente, en octubre de 2018 se modificó el carácter del préstamo. Mientras que el primer acuerdo preveía sólo USD 15 mil millones de apoyo presupuestario y el resto era precautorio (sólo se usaba si era necesario), en el nuevo acuerdo se reconoce la necesidad de utilizarlo íntegramente como apoyo presupuestario.
     
    Tanto en el Memorándum entre Hacienda y el FMI que se firmó el 17 de octubre de 2018 (pero que se dio a conocer después de la media sanción de la ley de Presupuesto), como en la reciente actualización de enero del 2019, se elaboran estimaciones de las variables clave de la economía argentina y se registra un empeoramiento en todos los frentes. A saber:

    PBI

    Entre junio y octubre 2018 se reconoce una caída del crecimiento del producto más acelerada pasando del -0,5 a -1,7 por ciento.
        
    Desempleo

    En la revisión de octubre 2018, se estima una tasa del 9,8 % para el año 2018, muy cerca de los dos dígitos y mayor al 8,9 % calculada anteriormente. En efecto, en 2019 se espera un guarismo de 10,9 por ciento.
        
    Inflación

    La inflación proyectada en 31,7 % en junio para el año 2018, sube a octubre con una estimación anual de 43,8 %. En diciembre fue corregida nuevamente al 47,4 %, cerca del valor oficial informado por el Indec de un 47,6 por ciento.
        
    Balanza comercial

    De un inicial superávit estimado en junio 2018 de USD 700 y USD 4.000 millones para el 2018 y 2019 respectivamente, se mejora la perspectiva con la proyección de un superávit de USD 3.300 y USD 12.000 millones a octubre (luego de la suba del dólar). Sin embargo, los datos preliminares a diciembre  de 2018 indican un déficit comercial de USD 3.820 millones (ICA – INDEC), lo que se acerca más a las estimaciones presentadas por el gobierno en el proyecto de Presupuesto 2019, donde se estimaba un déficit de USD 4.600 millones para 2018. Finalmente el FMI proyectó en diciembre 2018 un déficit comercial de USD 1.600 millones para todo el año transcurrido, aún muy lejos del balance comercial provisorio a diciembre del 2018 de USD 3.820 millones (deficitario).

    Al realizar un ejercicio de comparación del PBI entre puntas (2015 vs. 2019), se observa en el Reporte Económico Global de abril del 2018, previo al acuerdo alcanzado en junio, que se esperaba finalizar el mandato presidencial de Cambiemos con un PBI superior al del 2015 en términos reales en un 6,27 %.

    Firmado el acuerdo en junio 2018, las proyecciones eran 2,9 % en el escenario base o un -0,33 % en el escenario adverso respecto del inicio de la gestión de Cambiemos.

    Al alcanzar el nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional en octubre 2018, se estima un PBI, a fines de 2019, 3,52 % inferior al del año 2015. En síntesis, si tomamos en cuenta el PBI estimado para 2019 en el Presupuesto nacional votado en noviembre 2018, al finalizar el mandato deberíamos esperar un PBI 1,94 % inferior al recibido en el año 2015.
        
    Por último, resulta al menos llamativo que las estimaciones del Fondo Monetario Internacional proyecten un retorno del crecimiento económico en la Argentina a partir del año 2020, siendo que en aquel periodo será cuando se reciba la menor cantidad de fondos netos de parte del organismo y se inicie con el repago del préstamo del programa. (ANDigital)

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